Capitalisation des entreprises québécoises: évolution et état de la situation

Résumé

À l’aide de données tirées des statistiques fiscales du gouvernement du Québec, nous montrons ici qu’il n’existe pas de relation systématique entre la taille et rendettement des entreprises québécoises. Les entreprises les moins endettées sont celles dont l’actif total se situe entre 100 000 et 1 million de dollars ainsi que les grandes entreprises, dont l’actif dépasse 50 millions de dollars. Inversement, les entreprises dont l’actif se situe entre 1 et 50 millions de dollars sont les plus fortement endettées et le phénomène semble particulièrement évident pour les entreprises de 5 à 15 millions de dollars d’actif. L’endettement élevé serait donc davantage une caractéristique des entreprises de taille moyenne que des plus petites. Par ailleurs, il existe une relation très nette entre la capacité à générer des bénéfices et l’endettement. À taille égale, la différence entre les niveaux d’endettement des sociétés imposables et non imposables atteint 25 points de pourcentage, alors que les différences dues à la taille ne dépassent pas 7 points de pourcentage.

Mots-clés :

• PME,
• Financement,
• Endettement

Abstract

This study, prepared using tax data from the Province of Québec, demonstrates that there is no systematic relationship between company size and leverage. In Québec, the smallest (defined as having between $100 000 and $1M in assets) and the largest (having more than $50M in assets) companies are the least levered. Inversely, companies having between $1M and $50M in assets have the greatest leverage, with those companies having between $5M and $15M in assets being the most heavily in debt. Consequently, high debt ratios appear to be a characteristic of medium-sized rather than small companies. In addition, we find a clear positive relationship between leverage and propensity to pay taxes. For companies in the same size category, the difference in the proportion of assets financed with debt between tax-paying and non tax-paying companies is 25 percentage points; the size categories themselves only explain a maximum of 7 percentage points of the proportion of debt financing used.

Resumen

A partir de la información obtenida de las estadísticas fiscales del gobierno de Quebec, en el presente estudio se demuestra que no existe ninguna relación sistemática entre el tamaño y el nivel de endeudamiento de las empresas de Quebec. Las empresas menos endeudadas son las pequeñas empresas, aquéllas cuyo activo total se sitúa entre los 100,000 y el millón de dólares, y las grandes empresas, aquéllas cuyo activo total se sitúa a un nivel superior de 50 millones de dólares. Por el contrario, las empresas cuyo activo se encuentra entre uno y 50 millones de dólares son las más endeudadas; fenómeno bastante marcado para aquéllas que poseen un activo de cinco a 15 millones de dólares. El nivel de endeudamiento elevado será, más que todo, una característica de las empresas de tamaño medio que de las pequeñas empresas. Por otro lado, existe una relación marcada entre la rentabilidad y el endeudamiento. Considerando a empresas de la misma categoría, la diferencia entre los niveles de endeudamiento de empresas sujetas a impuesto y las no sujetas a impuesto llega a ser de 25 puntos porcentuales; mientras que la diferencia debida al tamaño no es mayor que siete puntos porcentuales.